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收入结构印证了这一判断：2025年商品销售收入656.64亿元，占总收入99.2%，加盟服务费5.1亿元，占比0.8%。
这反映出一个规律：IP经过数年火爆后，对流量的转化效率会逐步衰减。消费者购买潮玩往往追求新鲜感，当新鲜感消退，即便用户规模扩大，老IP也难以驱动新增量。
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